溢价率

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2022-01-11 01:31

溢价率(Premium Rate)

溢价率是指正股的价格还要上涨多少百分比才可让认购权证持有人达到盈亏平衡,或者还要下跌多少百分比才可让认沽权证持有人达到盈亏平衡。

溢价是量度权证风险高低的指标之一,通常来讲,溢价越高,要达到盈亏平衡越困难,风险越高。普通的资金投入者总是会喜欢选择溢价低的权证品种,由于低溢价的品种意味着风险较低。

溢价(认购)=[(行使价+权证价格÷行权比率)-正股价]÷正股价

溢价率(认购)=[(行使价+权证价格÷行权比率)-正股价]÷正股价×100%

溢价(认沽)=[正股价-(行使价-权证价格÷行权比率)]÷正股价

溢价率(认沽)=[正股价-(行使价-权证价格÷行权比率)]÷正股价×100%

例:

某认购权证现价0.8元,其标的证券现价4.6元,行权价格为4.5元,行权比率为1:1,盈亏平衡点为5.3元。溢价率为(4.5+0.8×1-4.6)÷4.6=0.152=15.2%。

表示正股价在现有4.6元的水平上还要上涨15.2%才能达到盈亏平衡。

因为溢价率这方面的信息很容易得到(不少媒体都会实时公布),并且溢价率比较容易易懂,因此大部分资金投入都非常喜欢通过这个指标指导权证资金投入。但事实上,溢价率并没大家想象中那样好使,资金投入者容易忽视溢价率一个要紧内容,即溢价表示权证到行权时达到盈亏平衡的难易程度。换句话来讲,假如资金投入者只不过计划在短期持有权证在市场上获利,而不是为了行权而买入权证的话,溢价高低对这种资金投入者来讲,参考意义不会非常大。

第一,不一样的权证不可以容易的通过比较溢价率来判断其估值水平的高低。权证的溢价率水平跟正股的波动率、权证的剩余期限及价内外程度等原因都有关系。对于同一正股的权证而言,权证的剩余期限越长,一般溢价率也会越高。

第二,不可以容易的觉得负溢价权证就有资金投入价值,也就是说单凭负溢价选择权证是不可取的。假如权证的溢价率为负,说明权证的市场价格低于其内在价值,权证价值低估。但资金投入者买入负溢价认购证能否跑赢正股并不肯定,假如看错正股方向还可能亏损,这取决于资金投入期限和负溢价回归的具体方法。

对于负溢价的认购证,在权证到期时,负溢价率将向零回归。回归的方法有几种。一是正股和权证都上涨,并且权证的涨幅大于正股的涨幅;二是正股和权证都下跌,但权证的跌幅小于正股的跌幅,还可能是权证不动而正股下跌或者正股不动权证上涨等方法。总而言之,负溢价的权证假如持有到期总可以跑赢正股。因此,假如资金投入者计划持有正股至权证到期,则买入负溢价权证比买入正股划算。当然,这并非说以负溢价率权证替代正股就是稳赚,假如正股方向看错,同样大概亏损,只不过这样的情况下亏损的程度要较买入正股小。

假如资金投入者交易权证并不计划持有到期,而主如果做短线资金投入(相对于权证的剩余期限,持有权证时间非常短),则溢价率的参考意义不大。也就是说,溢价率并非一个非常不错的短线指标。这主如果由于短期内,即便是非常低的溢价率,也会在一段时间内维持稳定甚至进一步降低,使资金投入者享受不到溢价率回归有哪些好处。

总括而言,不同条约的权证,甚至同一权证在不一样的时刻,都不可以通过容易的比较溢价率来判断其估值水平的高低。负溢价意味着权证价值低估,假如资金投入者计划持有正股到期,则持有相应的权证较正股划算。对于短线买卖甚至日内买卖的资金投入者而言,溢价率则并不是一个理想的指标,单凭负溢价来选择权证是不可取的。

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